您好!欢迎访问单县文化网!

此页面上的内容需要较新版本的 Adobe Flash Player。

获取 Adobe Flash Player

今天是:
华安基金:防范信用风险是长期课题
来源:未知      编辑人:单县文化网      发布日期:2017-05-15 12:55
       

  ⊙华安信用四季红、华安稳固债券基金

  经理 石雨欣

  2014年被称为国内债券违约元年,2016年是债券违约较为集中涌现的一年。2017年信用违约持续出现,一季度已经有6家发行人9只债券总计77亿元呈现违约,违约种类涉及短期融资券、中期票据、定向工具、企业债等,违约主体所处行业波及钢铁、建材、工程机械以及煤化工等,但不管发行人仍是违约数目和规模均低于2016年一季度。

  此外,由于煤炭和钢铁行业盈利的明显改良,企业信用风险总体有所弛缓,所以年初以来的一系列违约事件并没有对债券市场产生重大的负面影响。但是,近期齐星集团资金链断裂的消息导致统一地域的魏桥纺织和宏桥铝业等民营企业信用债收益率大幅飙升,让债券市场绷紧了防备信用风险的神经。

  原则上而言,2015年后新发的城投债都不能纳入地方财政预算,而近期财政部问责地方违法违规举债结果陆续出炉,审查成果对城投债的供应会发生一定抑制作用,2017年城投债的发行量会有明显缩减。同时,2017年的债务置换额度可能部分延至2018年进行,处所债务置换量也会出现下降。从发行利率来看,2017年的均匀发行利率较2016年高100-150个BP左右,债务的融资本钱明显上升也会抑制部分融资需求。所以,城投企业的融资环境较去年显明收紧,债务偿付压力实际长进一步上升。

  随着2016年国庆期间全国主要城市房地产调控政策的推出,房地产公司债券融资进一步受限,交易所根本暂停了房地产公司债发行的审核。近期,部分二三线城市纷纷进入限购行列,房地产调控政策进一步进级,房地产公司的经营和融资环境趋紧。房地产债的信用危险也随之上升,但目前房地产企业债券的信用利差并未显著回升。

  多余产能行业的基本面随着产品价钱的回升出现回暖,特殊是随着债转股不断推进,行业龙头企业的融资环境确切明显改善,龙头企业的信用利差出现下降,但行业所面临的产能过剩、盈利水平低、负债率过高等负面因素并未消除,行业内中低程度企业的信用风险并未下降。目前过剩产能行业债券发行利率较去年高点确有回落,但主要集中在1年期以内品种,中长期限的发行利率并没有明显下降,解释市场对行业的中长期信用风险的担心仍存。

  从中长期来看,中国经济的高速增长期已过,企业广泛面临的是产能过剩、盈利水平较低、债务水平高企等长期性问题。同时,信用债券市场已经攻破刚兑,未来几年仍是信用债到期顶峰。短期来看,企业融资成本上升、政策监管升级、信用债券违约或有出现,因此,防范信用风险还是投资者面临的长期课题。



下一篇:没有了

单县文化局版权所有 鲁icp备12002075号-1
  建议使用1024*768分辨率IE6.0以上版本浏览器